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投资收益率超10%!永利2万亿长线资金加速入市,永利偏爱这类股票叶斯琦 王方圆11月5日召开的江苏省职业年金基金投资运营一周年工作总结汇报会提到,目前江苏职业年金投资收益率超过10%。虽然还没有全国范围的总体数据,但中证君梳理发现,除了江苏,青海、山东、湖南、天津等地也已亮出职业年金投资成绩单,均表现不俗。分析人士称,职业年金基金规模将快速增长,5年后有望超过2万亿元,投资运作步伐进一步加快,有望成为重要的长线资金。投资成绩优异11月5日,江苏省职业年金基金投资运营一周年工作总结汇报会提到,目前江苏职业年金投资净资产达779.34亿元,投资收益率超过10%。江苏职业年金采取集中委托投资运营的方式管理,由省机关事业单位社会保险基金管理中心集中行使委托职责,建立11个职业年金计划、54个投资组合,实行统一收益率、按月估值。2019年2月底,中央国家机关及所属事业单位职业年金计划第一笔缴费划入中国人寿养老保险股份有限公司担任受托人的壹号计划受托财产账户,并通过购买养老金产品的方式入市,标志着酝酿多年的职业年金市场化投资运营正式起航。2019年4月底,山东省成为全国启动职业年金投资运营的首个省份。一年多来,职业年金投资运作步伐加快。除江苏外,从其他部分省市公布的数据来看,职业年金投资收益总体表现不俗。青海省人力资源和社会保障厅2020年7月公布的数据显示,截至6月底,该省7个职业年金计划单位净值连续两月持续增长,统一计划单位净值较5月底增长1.23%,实现投资收益2.11亿元。另据中证君梳理,截至2019年底,山东省累计划拨投资职业年金基金533.97亿元,累计收益率4.75%,年化收益率6.99%,增值20.32亿元;湖南省职业年金投资统一计划收益率为3.3111%,年化收益率为7.6010%,投资收益7.52亿元;天津市2019年10月正式启动职业年金投资运营,截至2019年末,累计投资195.77亿元,累计收益2.02亿元。此前,职业年金的“兄弟”、同为“养老第二支柱”的企业年金投资运作成绩放榜。数据显示,截至2020年二季度末,全国企业年金基金规模达1.98万亿元,2020年上半年累计收益709.17亿元,加权平均收益率为3.9%。逐步增加权益资产配置有业内人士预测,职业年金基金规模将快速增长,五年后有望超过2万亿元,人均积累职业年金基金超过5万元。一家职业年金投资管理机构负责人表示,根据当前企业年金和职业年金的增速,职业年金规模有望在三至四年内赶上甚至超过企业年金。具体到A股市场,分析人士预测,未来职业年金有望成为重要的长线资金。职业年金的投资范围和比例限制,与企业年金几乎完全相同,权益类资产投资比例的“天花板”为30%。职业年金配置股票的实际比例,还要看管理人的投资运作。某大型保险公司职业年金管理人士表示:“起步初期大多会采取相对平衡的策略,积累一定历史业绩后,再进行动态管理。”业内人士表示,职业年金股票权益投资方面,受托人和投管人应该保持战略定力,充分发挥战略资产配置“锚”的作用,股票权益资产的中枢水平(仓位)这个关键核心不是只管一个月、一个季度,而应该是管3-5年(一个合同期),除非宏观经济环境发生大的变动,否则一旦确定不应轻易变动。偏好哪些股票分析人士表示,虽然职业年金起步时间不长,但其刚性需求和较长期限的考核要求,决定了它为资本市场带来的增量资金将稳定增长,且投资更趋长期化,预计重点投资一些经营稳定、业绩优、低估值、高分红的标的。据Wind统计,从上市公司三季报数据来看,截至2020年三季度末,来自江苏、上海、山东、山西、福建5地的职业年金计划出现在上市公司前十大流通股东中,持股总市值超8600万元。其中,江苏省的部分职业年金计划持股市值居前,江苏省壹号职业年金计划出现在新日股份、泰和科技(维权)的前十大流通股东中,江苏省捌号职业年金计划出现在文灿股份的前十大流通股东中。收益与安全的平衡是职业年金投资的基本原则之一。业内人士称,其选择股票也会偏向高分红的蓝筹股,以及一些质量较高的成长股。例如,去年11月,职业年金计划参与了邮储银行A股的新股申购。12只山东省职业年金计划获配,6只北京市职业年金计划获配,1只湖南省职业年金计划获配,获配规模均为112.4万股。同为长线资金,职业年金与社保基金在投资运作风格上较为类似,后者的持仓情况,也能在一定程度上反映职业年金的投资偏好。据Wind统计,从上市公司三季报来看,社保基金持股市值居前的股票包括农业银行、工商银行、中国人保、长春高新、交通银行等。从持股市值增加情况来看,新华保险、华鲁恒升、长城汽车、正泰电器等位居前列。2020年第三季度全国社保基金重仓股TOP15(按市值)数据来源:Wind股份股新风光科创板IPO,分析每年有亏损合同,分析逾期账款金额大,审核询问是否通过员工行贿?来源:梧桐树下V文/Ronald内容摘要:报告期公司每年都有亏损的合同履行;应收账款余额较大,占各期营收比例在60%左右并持续上升,而且逾期账款金额大,主要客户之一协鑫集团已出现资金周转困难,应收账款风险大;销售费用率、销售人员平均薪酬高于可比上市公司,审核部门询问公司是否存在通过员工向最终客户进行贿赂或返利的情况进行核查。在新三板挂牌期间,公司信息披露存在重大遗漏。新风光电子科技股份有限公司注册地山东汶上县,是专业从事大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业,公司下游客户主要分布在光伏、风电等新能源行业以及冶金、电力、矿业等传统行业公司。公司2020年6月申报科创板。2017年、2018年、2019年及2020年上半年,公司营业收入分别为4.31亿元、5.32亿元、6.31亿元及3.07亿元,扣非归母净利润分别为0.70亿元、0.86亿元、0.98亿元及0.40亿元。一、报告期每年都有亏损的合同履行公司第二轮回复披露了报告期内亏损合同及计提跌价准备情况。公司报告期内存在少量亏损合同的情形,主要受定价策略、产品实际生产入超出预期等因素的影响,导致已投入成本不能得到全部弥补。2017年、2018年、2019年及2020年上半年,公司履行的亏损的合同分别是6个、2个、7个及5个,亏损金额分别是14.20万元、48.55万元、41.06万元及45.88万元,期末存货跌价准备分别是214.49万元、201.99万元、142.32万元及53.55万元。公司每年都存在履行的合同财务上亏损的情况,说明公司在项目管理、合同报价、预算编制等方面存在较大缺陷。二、应收账款余额较大,逾期账款金额大,协鑫集团应收账款风险大2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末,公司应收账款余额分别为 2网站源码4724万元、32948万元、40815 万元和 43057万元,占同期营业收入比例分别为 57.30%、61.88%、64.66%和 70.12%(已年化),应收账款余额逐年增长。各期末应收账款逾期金额分别为 7060万元、10199万元、11842万元和 9632万元,占同期应收账款余额的比例分别为 28.55%、30.95%、29.01%和 22.37%,逾期金额较大;期末计提的坏账准备分别为 2264万元、2730万元、3070万元和 3412万元,坏账准备金额逐年上升。各期末应收账款余额周转率分别为 1.75、1.85、1.71 和 1.46(已年化),呈下降趋势。应收账款中风险最大的客户是协鑫集团。协鑫集团系公司的主要客户之一,目前协鑫集团出现资金周转困难的情况,截至 2020 年 6 月末,公司对协鑫集团的应收账款的账面余额为 1633万元,公司已计提了 197万元坏账准备,计提比例为 12.09%,如果未来协鑫集团资金周转进一步紧张,不能支付所欠债务,公司相应债权存在无法收回的风险,公司须进一步加大对协鑫集团坏账准备的计提比例,这将会对公司的经营业绩造成不利影响。若将协鑫集团旗下客户应收账款坏账准备计提比例提升至 30%,公司 2020 年 1-6 月净利润将减少 248.61万元:公司2020年上半年净利润4134万元,如果对协鑫的应收账款1633万元全额计提坏账准备,则会大幅减少2020年上半年净利润。逾期应收款期后回款情况是评判应收账款风险程度的又一重要指标。2019年末的应收账款逾期回款比例只有68.62%,2020年6月末的应收账款逾期回款比例只有40.19%。三、销售费用率、销售人员平均薪酬高于可比上市公司,业务招待费高2017年、2018年、2019年及2020年上半年,公司销售费用占营业收入的比例分别为13.69%、12.98%、12.19%及11.05%,远高于可比上市公司平均值。招股书解释主要原因为:同行业上市公司规模较大,受规模效应影响其销售费用率较低;公司目前处于高速发展阶段,为积极开拓市场、提升客户满意度,公司不断加大销售费用的投入,尤其是对于销售人员的激励,导致公司当期销售费用率高于同行业可比公司平均水平。公司对销售人员激励力度确实大,导致销售人员平均薪酬及其占营业收入的比例均高于同行业上市公司,为此科创板审核部门要求保荐机构对公司是否存在通过员工向最终客户进行贿赂或返利的情况进行核查。另外值得关注的情形是,销售费用中业务招待费金额较大。2017年、2018年、2019年,公司业务招待费分别为511万元、592万元、605万元,占各期营业收入的比例分别为1.19%、1.11%、0.96%。四、新三板挂牌期间信息披露存在重大遗漏,是否构成本次IPO障碍?2015年7月30日,公司股票挂牌新三板,证券代码“833152”。2018年8月3日,公司股票终止挂牌。科创板审核中心第二轮问询提到:根据招股书及问询回复,新三板挂牌时遗漏披露参股公司北京天宠风光电力科技发展有限公司,未披露发行人与东方机电存在同业竞争情况,未披露与叶胜昔关联租赁情况,未披露与关联方债权债务转让情况,未披露关键管理人员考核抵押金。要求公司律师对照股转系统相关规则逐条核查上述未披露情况是否构成违规,如是,要核查是否存在发行人被处罚并影响本次发行上市申请的风险。综上,从应收账款占营收比例高达60%左右并持续上升,应收账款逾期金额也大,销售费用率大幅高于同行业上市公司平均值,说明公司竞争压力相当大,产品竞争力不强。销售费用中招待费用高、销售人员薪酬较大幅度高于同行业上市公司,引发科创板审核中心对“公司是否存在通过员工向最终客户进行贿赂或返利”的担忧和怀疑。公司每年都有数个实施的项目最终亏损、新三板挂牌期间存在信息披露的众多遗漏,说明公司内控也存在较大缺陷。这公司能否风光过会?确实存在一定的不确定性。

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机构预测10月份CPI同比涨幅大概率下行破“1” PPI保持低斜率修复趋势来源:永利 证券日报之声证券日报网11月10日,永利国家统计局将发布10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据,截至目前,中信证券、招商证券、华创证券等25家机构对数据进行了预测。据《证券日报》记者统计,机构预测10月份CPI同比增长最小值为0.4%,最大值为3.1%,预测增幅均值为0.8%;而PPI同比增长最小值为-2.4%,最大值为-2.1%,预测均值为同比增长-1.8%。浙商证券首席经济学家李超(金麒麟分析师)在接受《证券日报》记者采访时表示,预计10月份CPI环比增长0.1%、同比增长0.8%,猪价高基数效应下,CPI下行破“1”。生猪供给的确定性回升推动猪价下行。卓创资讯发布的数据显示,10月份全国猪价震荡下滑走势,全国外三元出栏均价29.84元/公斤,环比跌幅22.55%。10月猪价延续9月份走势,主要是因为产能的初步释放,猪源逐渐增加,但需求面无明显好转,腌腊需求尚未开启,加之高价猪肉市场需求欠佳,屠宰厂收购意向不高,猪价承压走低,10月内最高价在10月1日,出栏均价33.28元/公斤,最低值出现在10月23日,出栏均价28.92元/公斤,累计下滑4.36元/公斤,跌幅13.11%。10月底因养殖户惜售,猪价出现小幅反弹。国泰君安证券全球首席经济学家花长春对此表示,食品价格跌多涨少,主因生猪产能继续恢复、蔬菜、蛋类库存供应充裕。非食品价格涨幅收窄为零,主因假日归来,疫情局部反复,外出服务类需求较少。原油价格仍有所下探,带动交运CPI、相关制品小幅下降。医疗价格有所回升,其他服务类、居住、衣着均与9月基本持平。而BCI消费品价格前瞻指数为非食品CPI的影子指标,该前瞻指数10月自二季度以来首次回落,表明非食品价格短期上行动力不大。10月份翘尾继续大幅下行,2019年同期高基数拉低CPI同比。此外,基于互联网在线大数据的居民消费价格指数(iCPI)显示,10月份CPI中食品、生活用品、交运、衣着多项环比微降。由此,预计10月CPI继续顺势下行至0.9%。PPI方面,华创证券首席宏观分析师张瑜(金麒麟分析师)对《证券日报》记者表示,国内基建和地产投资增长势头明显放缓,尽管有出口增速维持强势带动制造业投资上行,但海外复工节奏受到欧洲疫情二次反弹影响,叠加全球避险情绪骤起,油价再次下跌,拖累了PPI的修复进程。微观视角看,10月份国际原油、螺纹钢月均价格分别继续下跌1%和1.35%,LME铜的涨幅也进一步收窄至0.31%,但LNG、LPG价格有明显回升或有利于支撑PPI。李超表示,海外未出现工业品需求的重要引擎,PPI将保持低斜率修复趋势。我国本轮逆周期政策定力十足,进入秋冬季节,海外疫情再次扩散反复,工业生产恢复较慢,粗钢产量回升乏力,电力、天然气需求疲弱,航班执飞数量增长停滞,工业品价格上升缺乏支撑。股份股

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原标题:分析市场规模将破八千亿元,分析乳企拼科技创新火药味浓稳定增长的中国市场成为众多国际乳业巨头关注的重点。面对疫情之后国内快速恢复的消费需求,国内外乳企都在加快中国市场的布局速度,在进博会上密集推新抢占市场。与此同时,随着国内市场竞争的加剧,科技创新竞争趋势明确,头部乳企试图在产品技术深度上和对手拉开差距。乳企集体做加法谋增量在疫情之后,随着国内消费者对健康的关注,国内乳制品及相关消费迎来了新一轮增长期,国内乳企业绩在二、三季度迎来了整体增长。在本届进博会上,各海外乳企也在加快布局中国市场新的增量机会,并推出了大量新产品,但区别于此前各企业多聚焦于自身的传统业务,今年海外乳企新品大多在原有业务线上进行横向或纵向扩容,试图从客户的消费深度上获取更多增量空间,以增加收入。比如两大国际婴幼儿配方奶粉巨头达能和雀巢旗下的惠氏品牌,除了传统的婴配粉产品,在进博会上进一步加码母婴营养品业务,推出了多款针对孕产妇的营养品和儿童奶粉产品。其中,达能公司在进博会上推出的全球首款妈妈益生菌产品,其所使用的“唾液乳杆菌PS2”可改善母乳微生态失调,可以降低哺乳期乳腺炎发生率;而同期惠氏推出的孕产营养高端品牌也包括针对妊娠糖尿病和哺乳期的相关产品。第三次参加进博会的丹麦乳企Mille Food则对旗下的产品线进行了整体性扩容,在传统婴幼儿配方奶粉业务的基础上,大幅增加了包括儿童奶粉在内的母婴营养品及用品等品类的产品比例;并在进博会宣布与另一家北欧知名有机婴幼儿食品品牌Semper达成战略合作,共同加速有机婴幼儿辅食产品在中国市场落地。Mille Food中国副总经理范学梁告诉第一财经记者,近年来国内消费者对高品质产品和有机产品的认可度不断提升,随着新出生人口的下滑,国内婴配粉市场竞争明显加剧,但同期婴幼儿零辅食的增速约为同期奶粉业务的增速的1倍以上,因此双方也是取长补短,联手增加新的业绩增长点。而蒙牛乳业此前收购的网红奶粉品牌贝拉米也在加速布局有机婴幼儿零辅食业务,据蒙牛总裁卢敏放透露,贝拉米增加有机婴儿辅食品类业务也是考虑到该业务未来在中国市场的成长性,在欧洲,婴幼儿辅食和奶粉的销售额比是1:1,而国内则为1:12,因此市场还有很大的提升空间。另一家网红乳企新西兰A2牛奶公司则在婴幼儿配方奶粉、低温奶和成人奶粉品类的基础上,增加了两款常温奶产品,分别针对成人和4岁以上儿童市场,而常温奶也是国内主要消费的乳制品品类,其扩品增收的目的也非常明确。科技创新竞赛火药味渐浓作为人口大国,中国市场一直是各乳企的兵家必争之地,近年来国内乳制品市场竞争不断加剧。在本届进博会上,第一财经记者了解到,各大乳企间的竞争逐渐从简单的品牌渠道,转向科技创新领域,特别是头部乳企,在进博会期间陆/p>比如达能在进博会期间首次公布了特殊营养干预产品智敏捷及其研究成果,后者可以减缓认知功能、脑萎缩和疾病发展相关临床指标的下降,可以推荐给早期阿尔茨海默病人使用,而其临床研究成果同步公布在2020年11月5日的阿尔茨海默病协会的期刊《阿尔茨海默病和痴呆》杂志上。阿尔茨海默病俗称老年痴呆,是影响健康老龄化的重要因素,达能公布的数据显示,中国60岁以上人群的阿尔茨海默病患病率达到了6.19%。医疗健康公司雅培则发布了首个中国母乳及脐带血研究成果及配方升级产品,据研发项目组成员南开大学教授王硕介绍,中国母乳和脐带血营养的研究主要是探索母婴之间营养素传递的特性,为奶粉配方研发提供新思路,让婴幼儿配方奶粉从营养成分的含量贴近母乳的同时,也要贴近母乳中营养成分的活性结构及功能。而作为世界最大的乳品原料商,恒天然也公布了多款针对大健康概念的创新产品。据恒天然大中华区NZMP市场拓展总监凌瑾介绍,疫情期间,头两个月里在线搜索免疫力的人数增长至原来的三倍,因此在进博会期间恒天然推出的四款新品乳原料中,如可用于更广泛产品品类领域的乳磷脂、浓缩乳清蛋白Flow WPC510和WPC550,以及益生菌HN019乳双歧杆菌和HN001鼠李糖乳杆菌等,均瞄准于此。值得注意的是,在大健康背景下,消费者对牛奶的功能需求正在发生改变,而这也是一个更大的市场。根据今年10月举行的第三届中国乳业资本论坛上公布的数据,我国现在已经成为全球第二大的功能性食品市场,预计到2030年市场规模将突破8000亿元到1万亿元,这相对于现有4000亿的乳业市场而言,无疑有更大的发挥空间。在进博会期间,美赞臣大中华区首席执行官睿恩达近期在接受媒体采访时也表示,乳企创新的一个重要方向即为“精准营养”,伴随着中国消费者的健康意识、消费需求的不断提高,需要更个性化、多元化,以科研为本的精准营养解决方案。而这也被认为是下一步乳企增长的重点业务,独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,从进博会上可以看到,乳业消费正在向专业营养品领域发展,这倒逼乳企要具备真正的研发能力和转化成实际成果落地的能力,而这对于国内乳企而言也是一种挑战和机遇,需要国内乳企从以往的重营销转向重研发、重人才,更加聚焦于科技研发,重视消费者的需求变化。

不确定性渐消 沪指周涨2.72% 机构列出三大主线布局A股来源:永利 证券日报之声证券日报网本周(11月2日-11月6日,永利下同)沪指处于震荡上行过程,周一至周四均实现上涨,周四更是形成了一个向上的跳空缺口,5日均线与10日均线已形成金叉。截至周五收盘,上证指数报3312.16点,周涨幅2.72%;深证成指报13838.42点,周涨幅4.55%,A股周成交额4.06万亿元,放量11.40%。行业指数方面,上周有26类申万一级行业上涨,占比92.86%,家用电器以12.86%的周涨幅居首,汽车和有色金属分别以10.17%和9.23%位居第二位和第三位;下跌的两类行业分别为医药生物(-1.36%)、休闲服务(-0.30%)。对于本周A股的震荡上涨,接受《证券日报》记者采访的前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,市场进入到11月份掀开了一个做多窗口,市场将迎来回升的机会。10月份市场的调整主要是由于一些不确定性因素,现在这些不确定因素的逐步消除,影响逐步减弱。11月份A股市场迎来了大幅上涨的机会,年底之前我认为A股市场有望挑战前期高点,上证指数甚至有望创出年内新高。对于投资者关心的市场资金动向,金百临咨询资深分析师秦洪对《证券日报》记者表示,在下跌、调整过程中,主流资金并非成建制的撤离市场,而是在利用行业预期差的变化进行积极的调仓。这一点可从A股成交量并未明显萎缩和北向资金的逆市净流入这些特征得以判断。对于A股未来趋势,华西证券认为,市场改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏,随着利空因素的消退,市场正在逐步重回正轨,建议投资者积极布局年末行情。“A股市场的整体走势依然强硬,新生热点正在不断涌现。所以,不排除下周A股市场再度震荡前行的可能性。因此,在操作中,建议市场参与者跟随市场资金的转向、热点的演绎新方向而寻找新的投资契机。”秦洪表示,投资布局方面,华西策略认为,随着三季报披露结束,基本面进入真空期,另外一方面流动性压力逐步缓解,市场已经进入提前布局春季行情阶段。从历史上看,在市场预期保持乐观的情况下,往往都会出现资金提前布局来年行情,由于年末阶段的强势品种有望成为未来一年市场行情的主线,市场热门板块往往年末会有强势表现以吸引市场资金。我们认为近期主要板块的阶段性表现尤其值得投资者们重视。粤开证券认为,沪深300指数距离今年新高仅一步之遥,上证指数运行至近期箱体上沿附近,继续上行需要成交量的配合。另一方面,外围不确定性仍然形成扰动,靴子落地前市场情绪可能更偏谨慎,短期市场走势或将以震荡为主,配置方面重点关注以下三条主线。第一,把握经济复苏主线:把握补库存、经济复苏主线,握紧顺周期方向投资机会,如化工、汽车、有色、光伏、机械、家电等细分景气度向上行业。第二,围绕“十四五”规划主线:围绕“十四五”规划可能带来的超预期投资机会,包括新能源行业、数字经济、半导体、高端装备等板块。第三,估值切换主线:临近年底,部分板块可能会率先出现估值切换行情,大消费和科技股仍是“聪明钱”北上资金配置方向,在基本面持续向好、外资持续流入的背景下,有望迎来跨年度估值切换行情。表:本周申万一级行业市场表现一览制表:赵子强股份股

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