机构买进的股票能买吗

原标题:机构“一起教育”递交招股书 3年亏损25亿元   据了解,机构一起教育科技是一家面向基础教育提供“互联网++”解决方案的智能教育公司,通过产品、技术、内容,实现校内校外结合,线上线下打通,为学生、家长、老师提供综合智能学习空间。  目前,一起教育科技采用“校内+课后”整合模式,拥有包括学校教育平台“一起小学”“一起中学”;家庭教育平台“一起学”以及中小学在线学科辅导平台“一起学网校”、还有面向社会教育的“一起公益”。  目前,一起教育科技已为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供教学、学习和评测应用,截至2020年前9个月,一起教育科技已服务全国7万所学校。  根据弗若斯特沙利文报告,在2020年上半年,一起教育科技为中国约56%的小学,60%的初中和7%的高中提供智能的校内教室解决方案。自2012年启动以来,使用一起教育科技智能校园教室解决方案的用户已完成了超过72亿份家庭作业。  6年5轮融资26.3亿元  虎基金、顺为资本等投资  据“电数宝”电商大数据库显示,一起教育此前累计进行5轮融资,2012年12月完成来自顺为资本500万美元A 轮融资;2013年9月完成顺为资本等1000万美元B轮融资;2014年7月完成老虎基金、HCapital、顺为资本等C轮2000万美元融资;2015年2月完成HCapapp源码ital领投,淡马锡、DST和顺为资本等联合投资的1亿美元D轮融资;2018年完成淡马锡、中信产业基金、顺为资本等2.5亿美元E轮融资,累计融资额约为26.3亿元人民币。  在股权架构上,此次IPO前,创始人刘畅持股为17.1%,顺为资本持股为20.2%,是一起教育科技最大股东。  3年亏损25亿元  营销费用高涨  财务业绩方面,根据招股书披露显示,一起教育2018年、2019年营业收入分别为3.10亿、4.06亿元人民币,同比增长30.75%。今年疫情对一起教育的催化作用明显,截至2020年9月30日止的9个月内一起教育科技的净收入为8.08亿元人民币,同比增长277.48%。  其中K12在线课程逐渐成为其营业收入的主要来源,分别为9388万、3.60亿元人民币,占比为30.2%、88.5%。2020年前9个月,该业务营收为7.51亿元人民币,占比为93%,持续发展K12在线课程已经成为一起教育的重要发展方向。  毛利润方面,一起教育2018年、2019年、2020年前9个月毛利润分别为2.06亿、2.33亿、4.85亿元人民币。  利润方面,招股书显示,2018年、2019年以及2020年前9个月,一起教育分别净亏损6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币,亏损呈持续扩大趋势。  持续亏损的原因主要是经营费用的不断上升。招股书显示,营销费用从2018年的3.03亿元增加至2019年的5.84亿元,同比增加82.7%,这一指标在2020年前三季度上涨至8.51亿元,同比增加92.5%,接近2018年、2019年两年之和。  在线教育行业整体向好  亏损难题依旧待解  据“电数宝”电商大数据库显示,2020年1月至10月,在线教育行业共有83起融资,同比去年同期122起下降31.97%;融资总额超356亿元,同比去年同期125.9亿元增长182.76%。其中,猿辅导、作业帮、豌豆思维、火花思维等更是获得超10亿元的高额融资。此外,还有大米网校、美术宝、编程猫、阿卡索等知名在线教育平台获得融资。  对此,电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示,在其他行业资本遇冷,融资大幅缩水的背景下,在线教育行业一直能保持较高的融资频率,受到众多资本的青睐。但从趋势来看,相比于前几年“广撒网”的投资形式,现在资本变得更加谨慎,更倾向于头部企业,呈现出较为明显的两极分化现象。  此外,陈礼腾表示,一直以来,在线教育行业存在以下两个痛点。第一,转化率低,获客成本高。在线教育潜在用户的获取需要投入较高的营销成本,而且转化率普遍不高。第二,普遍亏损。在线教育前期的高额投入再加上在线教育公司盈利周期长,导致目前在线教育企业大多处于烧钱阶段。  而这与行业竞争加剧的现状有关,国内在线教育竞争激烈,学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业和猿辅导、作业帮等头部企业以及字节跳动、腾讯互联网巨头等都在布局在线教育。 (文章来源:青岛财经日报)

摘要 【产能利用率未到50%再次递交招股书 依依股份IPO募资合理性为何存疑】当下,买进买在货币资金有近7500万元、买进买经营性现金流净额超过1亿元情况下,依依股份仍计划募资2.2亿元用于补充流动资金,其募投合理性引发市场质疑。(投资者网) 10月13日,宠物卫生护理用品生产商天津市依依卫生用品股份有限公司在证监会官网预披露更新招股书,拟募资9.75亿元,用于扩充产能和补充流动资金。 《投资者网》注意到,与今年5月首度递交招股书时相比,依依股份的募资需求增加了3.54亿元,具体为:新增卫生护理材料项目,拟募资2.54亿元;补充流动资金需求从1.2亿元增至2.2亿元。 最新招股书显示,依依股份旗下宠物尿裤的产能利用率不到50%。而截至今年6月底,其经营性现金流净额超过1亿元、货币资金有近7500万元。这种情况下,依依股份募资扩充产能及补充流动资金的合理性,被市场打了个问号。 上半年盈利突增 依依股份成立于2005年6月,2016年8月完成股改,公司主要从事一次性卫生护理用品和无纺布的研发、生产和销售,产品包括宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布。 财务数据显示,2017年至2020年6月(下称“报告期内”),依依股份的营业收入分别为7.43亿元、9.03亿元、10.28亿元和5.87亿元;归母净利润分别为1908万元、3540万元、1.07亿元和1.11亿元。 值得注意的是,虽然有疫情影响,依依股份今年上半年的盈利突然增加,这与无纺布销售贡献率的提升有关。报告期内,无纺布的销售收入分别为5153万元、5934万元、6830万元和7503万元,在主营业务收入中的占比从2017年的6.5%提升至今年上半年的13%。 据悉,依依股份的无纺布主要由其全资子公司高洁有限负责生产、销售。自新冠肺炎疫情爆发以后,高洁有限以无纺布为原材料,研发、组建了民用口罩生产线并正式投产、销售。不过,随着疫情得到控制,无纺布的销售占比可能会回归常态,依依股份的主营业务收入还得继续依靠宠物一次性卫生护理用品。 报告期内,公司宠物一次性卫生护理用品的销售收入分别为6.56亿元、8.15亿元、9.32亿元和4.85亿元,在其前三年主营业务收入中的占比约为90%,虽然今年上半年稍有下降也有83%。 “贴牌销售”致毛利率偏低 除了主营业务收入依靠宠物一次性卫生护理用品,依依股份的毛利率也低于同行,这与其商业模式以代工贴牌为主有关。 招股书显示,依依股份的经营模式以自主设计(ODM)、自主加工(OEM)的贴牌销售为主,自主品牌(OBM)为辅。报告期内,ODM/OEM的销售收入分别为6.50亿元、8.14亿元、9.33亿元和4.90亿元,在主营业务收入中的占比分别为87.90%、90.28%、91.00%和83.59%,其余则来自自主品牌的销售收入。不难看出,公司对贴牌的依赖程度之高。 据悉,依依股份的主要客户包含PETSMART、沃尔玛、亚马逊、日本山善、日本永旺等全球连锁零售商和专业宠物用品连锁店及宠物用品网上销售平台,通过 “以销定产”的模式为上述公司提供代工服务。这也是导致公司议价能力不强、毛利率偏低的原因。 招股书显示,报告期内,依依股份主营业务的毛利率分别为14.49%、12.91%、21.89%和28.94%,低于同行业可比公司25%左右的均值。而公司毛利率在今年上半年大增,也得益于无纺布业务的提振。受口罩产销量的刺激,其无纺布的毛利率从之前9%左右暴涨至今年上半年的63%。 此外,为提高综合毛利率,依依股份也尝试在自主品牌上发力。据招股书披露,从2018年起,依依股份在北京成立销售办事处,重点拓展宠物医院、宠物店等渠道,并开设网上商城,直接向用户销售“乐事宠”、“一坪花房”等自主宠物品牌。 依依股份表示,公司目前正在加大自主品牌建设,在国内和国外均积极拓展自主品牌产品销售业务。今年上半年,其自主品牌的销售收入为9602万元,在主营业务收入中的占比约为17%,较前三年不到10%的占比提高了不少。 募投项目合理性因何存疑? 具体就拟募资9.75亿元的用途,公司计划将其中3.86亿元用于宠物垫生产项目、1.14亿元用于宠物尿裤生产项目、2.54亿元用于卫生护理材料生产项目、2.2亿元用于补充流动资金。《投资者网》将其与今年5月公司首次递交招股书时相比发现,不仅新增了卫生护理材料生产项目,而且补充流动资金需求也从1.2亿元增至2.2亿元,这究竟出于何种考虑? 依依股份表示,目前公司产能受限,导致无法大力拓展新的客户。本次募投项目实施后,将新增主营业务产品制造能力,突破目前产能对公司发展的制约,提升满足客户的产品供给能力。 实际上,依依股份拟募资1.14亿元用于宠物尿裤的生产项目,却存在产能利用率严重不足的情况。招股书显示,报告期内,宠物尿裤的产能利用率分别为44.16%、34.11%、42.97%和40.58%,也就是说,当前的产能利用率还未到一半。《投资者网》就“宠物尿裤的产能利用率不足50%仍要募资1.14亿元用于扩充产能是否合理”等问题致函依依股份,但未收到公司任何回复。 另一方面,依依股份拟募资2.2亿元补充流动资金的需求似乎也不够充分。截至今年6月底,经营性活动产生的现金流净额约为1.08亿元,同时其货币资金也有7485万元。同期,公司斥资5030万元购买短期银行理财产品。 这种情况下,其用于补充流动资金的需求反而较半年前的1.2亿元增加了1亿元。依依股份称,公司主营业务持续快速发展,需要充足的流动资金支持。可以看到,依依股份基本上不差钱,但还要坚持募资“补血”,其合理性自然也受到市场质疑。(文章来源:投资者网)摘要 【全球最大自贸区形成 中国自贸“朋友圈”将稳步扩大】11月15日,机构区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)在东亚合作领导人系列会议期间正式签署。随后发布的RCEP领导人联合声明称,机构RCEP协定作为一个现代、全面、高水平和互惠的协定,由20个章节组成,涵盖此前东盟与RCEP非东盟国家之间自贸协定所未涉及的领域和纪律。除涉及货物贸易、服务贸易以及投资的具体条款外,RCEP还包括知识产权、电子商务、竞争、中小企业、经济与技术合作和政府采购等章节。(证券时报) 11月15日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)在东亚合作领导人系列会议期间正式签署。随后发布的RCEP领导人联合声明称,RCEP协定作为一个现代、全面、高水平和互惠的协定,由20个章节组成,涵盖此前东盟与RCEP非东盟国家之间自贸协定所未涉及的领域和纪律。除涉及货物贸易、服务贸易以及投资的具体条款外,RCEP还包括知识产权、电子商务、竞争、中小企业、经济与技术合作和政府采购等章节。RCEP领导人联合声明还明确,协定将在至少6个东盟成员国和3个非东盟签署国将其核准书、接受书或批准书交存协定保存人后生效。工银国际首席经济学家程实认为,未来新一轮全球化并不是上一轮的简单重复,而将呈现截然不同的新结构。世界不再是平的,而是转向“多峰结构”,由多个区域化共同体构成,形成一个产业内贸易区域化、产业间贸易全球化的嵌套体系。参与人口最多,占全球GDP近三成RCEP谈判于2012年由东盟10个国家发起,邀请澳大利亚、中国、印度、日本、韩国、新西兰6个国家参加。谈判从2013年正式开始。领导人联合声明称,RCEP协定是一项前所未有的、由域内发达国家、发展中国家和最不发达国家参与的大型区域贸易安排。基于2019年数据,该协定涵盖的人口规模、GDP总量和贸易额等指标均占全球总量的30%左右。商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会副主任张建平对证券时报记者表示,RCEP与传统自贸协定的不同体现在三个方面。一是从规模看,RCEP不仅是亚洲最大的区域自贸协定,也是世界规模最大,超过了北美和欧洲。二是从内容看,除涉及货物贸易、服务贸易及投资的具体条款外,RCEP还包括知识产权、电子商务、竞争政策等新议题。三是贸易自由化便利化条件也实现了最高水平,比如货物贸易降关税覆盖的货物范围达到了90%以上。领导人联合声明表示,RCEP协定作为一个现代、全面、高水平和互惠的协定,由20个章节组成,涵盖此前东盟与RCEP非东盟国家之间自贸协定所未涉及的领域和纪律。商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文接受媒体采访时表示,接下来RCEP各成员将各自履行国内法律审批程序,努力推动协定早日生效实施。领导人已责成各位部长加快国内批准程序。中方也将与各方共同努力,争取让该协定尽早惠及本地区企业和人民。重申对印度保持开放印度是RCEP的16个创始成员国之一。虽然由于多方面原因,印度无法与RCEP签署方在2020年共同签署RCEP,但领导人联合声明表示,“我们高度重视印度在RCEP中的作用,重申RCEP对印度保持开放”。根据《关于印度参与〈区域全面经济伙伴关系〉(RCEP)的部长声明》,协定自生效之日起即对印度加入保持开放。在RCEP协定签署后的任何时间,当印度向RCEP协定保管方提交希望加入RCEP协定的书面申请,RCEP签署方将启动与印度的谈判,并将考虑印度参与RCEP谈判的最新状态和此后的任何新发展。在印度加入协定前的任何时间,根据RCEP签署方达成一致的条款和条件,印度可以观察员身份参加RCEP会议和RCEP签署方举行的经济合作活动。为表达对印度重新加入RCEP协定的强烈意愿,RCEP部长确认上述安排将于RCEP协定签署日起有效,直至印度加入RCEP协定。对日贸易影响最受市场关注市场方面认为,RCEP对于整个亚太地区都意味着巨大商机。RCEP其他14个成员国中,中国与东盟、韩国、澳大利亚、新西兰签署了自由贸易协定,整体自由化水平较高。今年来,东盟历史性地成为中国第一大贸易伙伴,双方贸易投资在世界经济低迷背景下逆势增长,今年前9月中国与东盟双边贸易额接近去年全年,中国对东盟全行业直接投资同比增长76.6%。韩国是中国第五大贸易伙伴、第三大进口来源地,同时也是中国第二大贸易逆差来源国。澳大利亚是中国第八大贸易伙伴、第十四大出口目的地、第七大进口来源地,同时也是中国第三大贸易逆差来源国。中国已连续多年成为东盟、韩国、澳大利亚和新西兰的第一大贸易伙伴。不过,中国与它们的经贸合作仍有较大空间。以东盟为例,程实认为,随着中国迈向全球价值链上游,中国与东盟在产业内分工的关系有望加速由竞争转向合作。中国向东盟提供关键技术、零件、设备以及市场需求,由此东盟将得以充分发挥其资源、劳动力等要素禀赋,在下游环节形成规模生产优势。不少市场人士更关注中日贸易受益情况。方正证券首席经济学家颜色对证券时报记者表示,RCEP主要内容是关税逐步降为零,从关税角度考虑,此次重要关注点在于对日韩的关税安排。具体影响最大的是农产品、化肥等关税配额商品。另外,RCEP会加速亚洲产业整合,例如日韩对华出口电子零部件,中国生产以后出口澳、新、东盟,关税会显著降低。民生证券首席宏观分析师解运亮也称,考虑到中日之前没有自由贸易协定,RCEP生效后,可以关注的边际改进主要来自于中日之间。顺应区域经济一体化的历史趋势新冠肺炎疫情背景下,中国对外开放的力度不降反增。商务部副部长钱克明此前表示,中国将力争完成中欧投资协定谈判,落实好中欧地理标志协定,推进制度型开放,加快形成与国际投资、贸易规则相衔接的基本制度体系和监管模式。中国(海南)改革发展研究院院长迟福林认为,我国应显著提升区域自贸协定对贸易的实际带动作用,提升区域自贸协定自由化、便利化水平,争取到2025年,我国与已签署区域自贸协定对象国间的贸易额占贸易总额的比重,由2019年的35.2%提升至50%以上。程实认为,未来新一轮全球化并不是上一轮的简单重复,而将呈现截然不同的新结构。世界不再是平的,而是转向“多峰结构”,由多个区域化共同体构成,形成一个产业内贸易区域化、产业间贸易全球化的嵌套体系。区域经济一体化的发展将领先全球化,进而成为全球化体系的支柱。顺应这一历史趋势,目前北美、欧洲已经加快了区域化建设。作为未来全球化体系的三大支柱之一,亚洲区域化面临着挑战。中国的选择不仅关系到自身的开放,更关系到区域化与全球化的未来。(文章来源:证券时报)app源码

机构买进的股票能买吗

原标题:买进买首批4只科创50ETF今日上市交易 个人投资者持有份额超92% 摘要 【首批4只科创50ETF今日上市交易 个人投资者持有份额超92%】今日,买进买开启科创板指数投资时代的公募基金产品——首批科创50ETF正式上市交易。对于投资者而言,首批科创50ETF的推出,开通了投资者低门槛“进场”科创板的重要投资渠道,同时可通过科创50指数化投资,分享科创板红利。(证券日报) 今日,开启科创板指数投资时代的公募基金产品——首批科创50ETF正式上市交易。对于投资者而言,首批科创50ETF的推出,开通了投资者低门槛“进场”科创板的重要投资渠道,同时可通过科创50指数化投资,分享科创板红利。《证券日报》记者从多家公募基金处获悉,首批科创50ETF建仓基本完成。据记者观察,目前首批4只科创50ETF净值已发生细微变化。首批科创50ETF均以个人投资者为主科创50ETF产品是为投资者,尤其是未开通科创板交易权限的投资者能够“一揽子”参与科创板优质公司投资布局的创新投资工具,因认购门槛低(1000元起),被市场称为“普通投资者参与科创板投资机会的利器”。从发行结构来看,首批科创50ETF均以个人投资者为主。据《证券日报》记者统计,截至11月9日最新数据,4只科创50ETF的平均个人投资者持有基金份额占比达到92.65%。除获得个人投资者的大力追捧外,首批科创50ETF也出现了多家机构的身影,如国新投资、巴克莱银行、野村新加坡有限公司等。工银瑞信指数投资中心投资部副总监、工银科创ETF基金经理赵栩在接受《证券日报》记者采访时表示:“科技周期是未来A股市场中长期发展的重要领域,因此,科创板对于投资者具有十分重要的投资及配置意义。科创ETF跟踪科创板的核心指数,是整个板块优中选优的核心资产,其配置价值值得关注和重视。”目前,投资者可选择的首批科创50ETF基金共有4只,分别是易方达上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF、华夏上证科创板50成份ETF和工银瑞信上证科创板50成份ETF。从产品选择上,首批4只科创50ETF的基金团队各有千秋:华泰柏瑞是国内首批ETF管理人之一,有14年管理沪深400ETF的投资经验,至今保持零操作失误;易方达是创业板的首只ETF开发者;华夏基金是目前境内权益类ETF管理规模最大的基金公司;工银瑞信的跟踪误差控制同样位居行业前列,且已形成完善做市商服务体系。值得注意的是,近日记者发现,4只基金产品的累计净值已发生细微变化,说明产品已开始进入建仓期。与此同时,根据基金运作需求,4只基金均在上市前进行了折算,数据显示,目前易方达、华泰柏瑞、华夏、工银瑞信的最新净值分别为1.4392元、1.4423元、1.4393元、1.4388元。风险角度而言,由于分析并投资科创板个股的难度本身就较大,而科创50ETF产品是分散投资于科创板市场的50只市值最大,流动性最好的龙头公司。因此,以指数投资的方式参与科创板,大幅度降低了投资者的投资风险。对于目前市场较为担忧的“科创板ETF设置20%涨跌幅”这一设置,有基金经理对《证券日报》记者表示:“由于和底层资产的涨跌幅是相同的,实际上对于基金操作并没有影响。”事实上,多家公募机构普遍认为,海外成熟市场的经验说明科技股更适合指数化投资。因为科创板上市公司多偏向“硬科技”,行业技术门槛高,不易被大多数的普通投资者所理解,通过个股参与科创板风险较高。而通过指数化的方式,买入相应的ETF可以分散风险,充分享有科创板整体的红利。会引发资金追捧吗?在首批科创50ETF产品还未“出世”之前,就已经受到资金的火热追捧。回溯这4只产品的发行情况,2020年9月22日,首批科创50ETF产品正式开售,且发行期限仅有一天。《证券日报》记者观察发现,4只产品发行时期的单日认购规模总额至少达到1042亿元,而最终确认金额仅209.71亿元,平均配售比例仅为20%左右。那么,今日首批4只科创50ETF上市交易后,还会再次引发资金的追捧吗?华泰柏瑞科创板ETF基金经理柳军对《证券日报》记者分析称:“从4只产品发行的情况来看,科创板ETF最后采取了比例配售的方式,很多投资者未能完全确认其认购的份额。经过发行前大量的投资者教育和路演活动,很多投资者都认识到了投资于科技创新的重要性,科创板ETF也降低了投资者参与科创板的门槛,因此,我们认为上市后还将吸引一部分投资者买入。”作为备受市场关注的明星基金产品,不少投资者认为当前科创板估值偏高,对于投资者而言,目前这个时点是投资科创ETF的好时机吗?华泰柏瑞科创板ETF基金经理柳军对《证券日报》记者分析称,未来的全球科技竞争,是对科技人才和资本的竞争,而中国资本市场基础制度持续完善,对于高科技人才提供了充分的激励机制,在科技革命和产业变革中将有望扮演开拓者和领头羊的角色,最大化地分享科技进步和时代发展的红利。因此,从中长期来看,在目前的时间点通过科创板ETF投资于科创板上市公司,无疑是全球范围内最好的投资选择之一。“我们认为,用传统的估值方法来对科创板企业进行估值是难言合理的。从投资的角度来讲应该更关注于技术本身,也就是一个企业的管理团队和核心技术人员的学术或者产业背景、所在行业的前景、企业在行业中的相对地位、企业关键核心技术研发成功的概率,以及研发成功后的市场空间。只要经过分析认为这个企业有很强的技术研发能力,并且研发成功后能够有很旺盛的下游需求,那么这个企业当前的财务指标就不具备太大的参考价值。”柳军表示。相关报道:四大科创50ETF11月16日开启“场内时代” 长线配置资金涌入在望科创50ETF上市“首秀” 科创板投资新时代如何借“基”跑步入局(文章来源:证券日报)原标题:机构【国君策略】虽有扰动,机构仍是震荡 摘要 【国君策略:短期扰动不改震荡趋势 拥抱业绩确定性溢价】风险偏好的短期扰动不改震荡趋势,拥抱业绩确定性溢价,推荐中国可选消费+中国制造两条主线。 本报告导读信用风险扰动只是震荡格局插曲,维持3100-3500点震荡格局不变。风险偏好下行之下,拥抱业绩确定性溢价,低风险特征股票受益,推荐可选消费+中国制造两条主线。摘要信用债违约:震荡格局的插曲。维持3100-3500点震荡格局观点不变。本周于权益市场是乃多事之秋:辉瑞与BioNTech新冠候选疫苗的第III期临床试验有效性及安全性超预期引发内外需修复加速共振的欣喜与海外供给替代削弱的担忧;10月社融符合预期,但后续信贷的边际收紧增添投资者的犹疑;平台经济领域反垄断指南征求意见稿的出台压制风险偏好;而周中两只AAA级国企信用债的违约扰乱了盈利支撑市场上行的节奏,风险偏好下行令市场承压。我们认为当前市场对于盈利修复节奏预期充分,短期信用收紧预期打压市场风险偏好,市场存在下行压力,但仍将处于震荡区间。信用收缩并未充分反映,业绩确定性溢价为关键,利好低风险特征股票。此番信用债违约的背后不仅是疫情冲击,也存在地方国企等的自身性问题。尤其是在经济复苏的大背景下,信用风险的暴露使市场对信用债发行主体的资质担忧更为突显。当前AAA级地方国企的信用利差处于2016年以来的历史低位,这意味着信用风险并未被充分定价,刚兑预期仍存,因此后续信用风险溢价的上行幅度可能超预期。尽管投资者结构层面股债市场交易隔离度高,但产业链传导、信用收缩预期等仍可传导推升权益风险溢价。无风险利率方面,若考虑一切“类固收”产品的底层资产出现信用松动,那么信用风险溢价上升背景下债券市场资金流向分化,不断向利率债、央企债集中。但无风险利率的逻辑偏中期,当前仍有待观测。风险偏好的短期扰动不改震荡趋势,拥抱业绩确定性溢价,推荐中国可选消费+中国制造两条主线。当前因信用风险带来的风险偏好下行,利好低风险特征的股票。在当前全球经济复苏的大背景之下,低风险特征不意味着低估值的股票,而更需要关注盈利景气度持续向上。随着全球复苏推进,我们需以更高的视角、更远的盈利景气看待投资机会,推荐“可选消费+中国制造”两条主线:(1)后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升,盈利边际改善对冲风险偏好下行,可选消费优于必选消费。推荐:酒店/白酒/汽车/家电/航空。(2)坚韧的供应链体系、较大的成本优势及加速的产品迭代令中国制造维持全球竞争力,盈利修复程度将超预期。推荐:新能车/光伏/机械。(文章来源:国泰君安)原标题:买进买一周前瞻 -- 信用违约事件如何影响权益类资产? 摘要 【华西策略:买进买市场调整是布局良机 积极布局年末行情】整体虽然短期市场有所波折,但是改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏,随着扰动因素的消退,市场将逐步重回正轨,建议投资者积极布局年末行情。行业重点关注:新能源车、消费电子、半导体、军工、计算机、汽车、工程机械、食品饮料等,主题关注:国企改革、数字货币、燃料电池等。 核心观点 本周,受到疫苗研发取得潜在突破引发资金由成长板块流向价值板块,叠加信用市场app源码违约风险担忧上升,市场情绪回落,周一市场大涨后连续四天调整。全周上证综指,中小板指和创业板指分别下跌0.06%,1.99%和0.96%。我们在上上周报告《靴子落地,助推“循环牛”行情》中指出“随着海外美国大选和国内大型科技企业IPO上市等事件靴子落地,风险偏好底部回升,市场有望先抑后扬,调整即是布局机会。”近期市场调整是我们认为难得的布局良机。 疫苗的研发虽然有加快迹象,但是投资者不宜高估其短期影响。如果拜登上台加强疫情防控,势必会对线下经济造成短期冲击,意味着短期海外仍然需要政策对冲。另外一方面,信用违约对于市场短期造成流动性冲击,往往随后央行会通过释放流动性来稳定市场,这也意味着未来一段时间市场流动性压力有望呈现阶段性缓解。 近期伴随着信用债违约频繁发生,市场对于债务问题的关注度进一步上升。我们回顾了历史上的5次重要信用违约事件,并非每次都会对A股市场造成冲击。在具有较强学习效应的A股市场,同样的风险因子只在第一次被纳入时才会冲击市场。新的风险因子被纳入到A股的风险溢价中,往往是某种原来的信仰被打破时才会真正被市场所认知,一如2014年的“刚性兑付”信仰,2016年的国企信用债违约,2018年的上市公司债风险,这种恐慌情绪才会出现跨市场传染。这也可以解释为什么2015年末民企债频繁违约并未引发A股市场的冲击。从流动性看来,信用违约并不意味着信用收紧,在信用违约爆发后,为应对短期的流动性冲击,央行往往会通过公开市场操作等手段熨平波动,利率整体呈现走低。 整体而言,“有序”局部信用违约有助于市场成长,对权益类资产风险偏好的冲击有限;但一旦发生系统性“无序”的违约,则实体经济、市场以及投资者均会受到较大冲击。今年以来,大体量违约的债市已较为少见,但10月末以来,华晨汽车、永煤控股等接连发生的债务违约,冲击着“信用债”市场,也波及到了权益类市场的风险偏好。短期内权益类投资者受“债券频频违约事件”影响有所恐慌。但客观上讲,“有序”的局部信用违约有助于市场成长,打破刚性兑付,信用债市场强震颠覆“躺着赚钱的好日子”,市场那种依赖于“无风险套利”的盈利模式将一去不复返。打破刚性兑付也就意味着投资者逐步重视“收益与风险对等”,会倒逼一部分躺着赚钱的资金逐步加大权益类市场的投资。当然,一旦出现系统性无序的违约,则实体经济、市场以及投资者均会受到较大冲击。监管层在容许打破“刚性兑付”的同时,应极力避免系统性无序的违约,维护债券市场的健康发展。 整体虽然短期市场有所波折,但是改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏,随着扰动因素的消退,市场将逐步重回正轨,建议投资者积极布局年末行情。行业重点关注:新能源车、消费电子、半导体、军工、计算机、汽车、工程机械、食品饮料等,主题关注:国企改革、数字货币、燃料电池等。 风险提示: 全球货币政策宽松不及预期,海外疫情超预期,金融去杠杆加速。(文章来源:华西证券)

机构买进的股票能买吗

摘要 【晨会精华:机构短期A股上涨趋势仍未破坏 等待更明确的右侧信号】就后市而言,机构国盛证券指出,市场仍是结构性行情,分歧仍存在,共识仍需要时间。我们认为周末RCEP签署,若量能温和放大,突破当前箱体运行轨迹,市场有望迎来跨年度行情,若量能无法配合,持续区间震荡,轻指数、重个股的结构性行情有待继续。 回顾上周A股行情,冲高之后,震荡回调态势一览无遗,市场分化格局加剧。行业与概念板块涨跌不一,尤其是上周五白酒股重挫,打击市场人气,板块轮动再提速,投资者操作难度加大。正如中金公司所述,上周,外生因素成为主导A股市场走势的重要力量,利好和利空消息交织使得市场波动加剧,主要市场指数在上周一大涨后,连续四个交易日回调;市场整体赚钱效应不佳,主要体现在机构持仓较重的高成长板块回调尤为明显,而持仓相对较低的低估值板块则出现阶段性反弹。综合指数走势结构、成交分布情况、宏观风格因子表现,我们认为市场冲高回落对投资者情绪造成一定冲击,但短期上涨趋势仍未破坏,建议投资者逢低布局或者等待更明确的右侧信号,风格方面均衡配置价值和成长。就后市而言,国盛证券指出,市场仍是结构性行情,分歧仍存在,共识仍需要时间。我们认为周末RCEP签署,若量能温和放大,突破当前箱体运行轨迹,市场有望迎来跨年度行情,若量能无法配合,持续区间震荡,轻指数、重个股的结构性行情有待继续。另外,安信策略提到,总的来说,市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制,但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象,在恐慌消散之后,随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下,市场依然有望震荡上行。配置方向以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元等方向,行业上重点关注:化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车(包括新能源汽车产业链)等。东方证券此前也表示,短期看,市场面临下方缺口回补压力、金融数据不及预期等方面的扰动,出现一定幅度的回调,但这不会改变中长期指数循序渐进、逐步上行的大趋势,主要源于国内经济复苏态势确定,以及流动性不具备显著收紧的制约条件。操作方面,建议投资者重点关注盈利和估值有望修复的金融、周期板块。就操作策略上,国泰君安分析,低估值防御是短逻辑,交易复苏需要长逻辑,我们需要以更长的修复周期、更高的视角去看待投资机会,推荐中国制造+可选消费两条主线:(1)宏观层面宽松的流动性环境支撑了制造业资本开支的基础,中观层面坚韧的供应链体系、较大的成本优势以及加速的产品迭代,中国制造具备全球竞争优势。在海内外经济预期修复的大背景之下,中国制造盈利修复周期将超出市场预期,推荐:新能车/光伏/机械/家电/汽车。(2)当前我们需要从盈利改善思维出发,对冲风险偏好下行,后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升,盈利修复周期可选消费优于必选消费,推荐酒店/白酒/航空/家居/旅游。光大证券指出,目前短线资金偏好消费股与低估值顺周期板块,市场偏好相对谨慎。指数缺乏全面上攻的估值与资金支撑,预计短线市场仍以弱势为主。策略上,把握周期(煤炭、有色、化工)、银行、保险、环保、民航等方向。(文章来源:东方财富研究中心)摘要 【中金策略:买进买周期短期可能继续偏强 新老更加均衡】当前我国市场整体估值仍然不贵,买进买伴随中国增长继续复苏以及全球疫情逐步见顶、疫苗逐步落地后可能出现的全球复苏共振,中国内外部环境的最新变化,对风险资产依然有利,未来3-6个月新老经济风格可能更为均衡。 上周市场较为波动。总体上,当前全球疫苗有望取得积极进展、美国大选基本落定、增长复苏仍在深化,我们相信市场虽有短期波动,但整体仍处于机遇期。我们从8月份开始一直强调在新经济已经大幅领涨后“新老更加均衡”,当前依然适用,后续高度关注增长复苏及政策退出节奏。 一周回顾:指数先扬后抑 市场上周初在美国大选结果更为明朗、疫苗有可能取得积极进展的背景下放量上涨,但随后受热门股调整及债市波动影响,上证综指全周微跌0.1%,市场日均成交额上周初超过万亿元,随后则逐步下降至7000-8000亿元左右。风格方面,产业政策预期影响下成长板块受到拖累,创业板、中小板、科创板指数上周均跑输大盘。行业上,中上游顺周期行业上周表现较好,石油石化、钢铁、建材、化工、有色金属等领涨市场;而前期较为强势的汽车、医药、酒类板块表现较为波动。 市场展望:短期干扰增加波动,周期可能继续领涨 上周市场较为波动。总体上,当前全球疫苗有望取得积极进展、美国大选基本落定、增长复苏仍在深化,我们相信市场虽有短期波动,但整体仍处于机遇期。我们从8月份开始一直强调在新经济已经大幅领涨后“新老更加均衡”,当前依然适用,后续高度关注增长复苏及政策退出节奏。上周有几方面的进展值得关注: 1)信用事件干扰市场情绪。我们上周发布2021年年度展望,在大类资产配置中建议下调信用债至低配,上周信用债市场大幅波动。我们强调与2020年增长与政策通向支持股市不同,2021年增长与政策“一进一退”,政策退出可能会干扰市场整体表现及节奏,可能也会引发信用事件。不过,整体上看,政策制定者已经给予关注,当前信用事件对股市暂时的影响可能有限。 2)10月PMI数据显示经济复苏仍在继续,社融信贷增长略低于预期。10月PMI数据显示制造业、服务业都继续位于扩展区间内,并且出现加速趋势;出口数据环比继续上升,特别是上游工业品和中游机械设备加速扩张。同时,10月信贷和社融增速略低于预期,表明在增长复苏仍在继续、社融信贷此前已经大幅增长的基础上,政策可能已经开始有边际回收的迹象。 3)互联互通北向资金出现年内最大单日净流入,EPFR资金监测显示全球资金大幅流入权益市场。近期北向资金流入强势,上周周四单日净流入超过100亿元,上周周一更是创下年内最大的单日净流入197亿元。尽管随后出现了稍许净流出,但我们认为近期的贸易顺差、中美增长差以及全球范围内的投资者情绪修复都有利于外资持续流入,外资增配中资资产的大趋势仍然不改。另外,我们监测的全球资金流向也显示,海外资金连续第11周流入海外中资股,上周全球资金大幅流入权益类资产,表明近期全球进展可能在提升风险偏好。 4)美国大选基本尘埃落定。尽管仍然存在一定不确定性,但美国民主党候选人成为美国下一任总统的概率明显提升,未来关注美国新一任政府的政策方向,尤其是经济刺激计划、产业和贸易政策等,并关注中美关系的潜在动向,等等。 综合来看,当前我国市场整体估值仍然不贵,伴随中国增长继续复苏以及全球疫情逐步见顶、疫苗逐步落地后可能出现的全球复苏共振,中国内外部环境的最新变化,对风险资产依然有利,未来3-6个月新老经济风格可能更为均衡。 行业建议:周期短期可能继续偏强,新老更加均衡 1)疫苗可能逐步落地、美国大选基本落定,全球复苏深化,部分原材料、偏周期性的板块短期可能有阶段性的补涨; 2)关注光伏及新能源汽车产业链,特别是上游原材料; 3)内需消费中估值不高、景气程度仍改善的汽车、家电、家居; 4)受益于宏观环境改善的部分老经济板块,低吸化工龙头、龙头券商及保险。 近期关注:1)中国增长及政策边际变化;2)信用债市场波动;3)美国选情后续及相关政策预期;4)欧美疫情反复、疫苗研发及全球复工进展。(文章来源:中金策略)

机构买进的股票能买吗

原标题:机构双通缩会影响政策取向吗? 摘要 【中信明明:机构双通缩会影响政策取向吗?】年内可能出现双通缩格局,从历史上看均对应着货币宽松。但本轮双通缩预计持续时间短,且货币政策已经应对疫情冲击开展前瞻性操作,后续转向进一步宽松概率低。另一方面,明年通胀压力有限,货币大幅收紧概率亦不高。 年内可能出现双通缩格局,从历史上看均对应着货币宽松。但本轮双通缩预计持续时间短,且货币政策已经应对疫情冲击开展前瞻性操作,后续转向进一步宽松概率低。另一方面,明年通胀压力有限,货币大幅收紧概率亦不高。 年内CPI同比可能转负,双通缩来临。10月CPI同比大幅下行,基于猪肉价格继续下跌、鲜果鲜菜等回归季节性趋势的假设,预计11月CPI同比大概率将转负。10月PPI同比与上月持平,基于国际油价缓慢回升的假设,预计年内PPI同比仍将维持在负数区间运行。 自1987年起共出现三段双通缩时期,均对应着货币政策的放松。梳理1998年4月~1999年12月、2001年11月~2002年11月、2009年2月~2009年10月的双通缩时期,以及2012年3月至2016年8月PPI深度通缩时期的货币政策操作,通缩或通胀快速下行阶段通常对应着以降准降息为主的货币宽松;通缩幅度越深、持续时间越长,货币宽松的力度越大;但货币政策更加注重前瞻性操作,因而并非通缩阶段都有降准降息。 预计本轮双通缩持续时间短,货币大概率维持常态不变。首先,今年PPI同比通缩、CPI小幅转负受疫情影响和猪肉价格基数影响较大,预计并不会出现长期双通缩局面,货币政策再宽松概率低。其次,货币政策已经在疫情之初开展了降准降息操作并迅速回归正常,后续货币政策出现转向的概率很低。另一方面,明年通胀压力有限,货币大幅收紧概率低。 债市策略:短期而言,通胀仍将较为弱势,债券市场仍然面临经济修复延续、货币政策稳定、信用扩张速度寻顶、流动性边际宽松的组合,虽然利率趋势性下行的机会仍需等待,但我们认为年内利率顶部已经在10月份确认,随着更多利多因素将逐步释放,可以把握阶段性的交易机会。此外,需关注国内信用违约事件的冲击和蔓延,以及美国大选后不确定性降低、新一轮财政刺激计划的出炉以及疫苗进展会带来的风险偏好变化的影响。(文章来源:明晰笔谈)

原标题:买进买猪肉板块接连下跌 投资者或可逢低建仓 摘要 【猪肉板块接连下跌 投资者或可逢低建仓】今年9月至今,买进买农业板块出现了两年牛市以来跨度时间最长、区间跌幅最大的一波调整行情。其中,猪肉板块跌势甚为惨重。通达信数据显示,猪肉指数于今年9月2日创下了3329.07点历史高位后持续调整,至11月13日最低跌到了2379.95点——47个交易日跌幅达到了28.51%! 今年9月至今,农业板块出现了两年牛市以来跨度时间最长、区间跌幅最大的一波调整行情。其中,猪肉板块跌势甚为惨重。通达信数据显示,猪肉指数于今年9月2日创下了3329.07点历史高位后持续调整,至11月13日最低跌到了2379.95点——47个交易日跌幅达到了28.51%!日前国家统计局公布的10月份CPI指数同比涨幅仅为0.5%,猪价格网显示肉价已连续3个月下行,记者走访的菜市场和多家超市也显示猪肉价格的确有不小的跌幅。那么,猪肉板块还能跌多少?投资者有逢低掘金的机会吗?对此,富鼎资管经济学家李维夏在接受采访时认为:技术面企稳回升条件已具备从猪肉指数的表现看,跌破年线后量能有所放大但跌势并无恐慌迹象,说明这个位置的承接盘较为踊跃。同时,日线级别MACD连续红柱情况下,猪肉指数还在刷新低点,这样的弱势是难以维系的。月线图上看,猪肉指数MACD已经死叉,往往死叉前后向上反攻的概率较大。因此,猪肉指数短线有望迎来较为强劲的回升行情。政策面利好猪肉行业健康发展从去年以来,三农问题成为国家统筹城乡规划缩小贫富差距的重中之重,这对农业板块将起到长期利好的作用,以至于我们曾在去年初提到了农业发展“黄金十年”。对猪肉行业而言,涨价是其内在价值提升的重要途径,但却不是唯一的途径。随着猪肉产能逐步恢复,提升猪肉行业内在价值的方式不再拘泥于涨价,更重要的是在生产质量(营养价值)上不断提升。猪肉产能转向过剩或难避免,那么提升猪肉行业内在价值,将由“粗放”向“集约”方向转变,利好猪肉板块龙头类上市公司。季节性因素利好猪肉板块修复岁末年初往往是猪肉消费的旺季。时下距离元旦仅1个半月,距离春节也只有3个月,叠加天气变冷的因素,市场对猪肉的需求量有望增加,使得猪肉类上市公司因肉价下跌而业绩下滑的迹象有所改观,从而让猪肉股迎来修复性上涨行情。整体来看,过去2年猪肉板块大牛行情已彻底转为了慢牛,波浪式攀升将是未来很长一段时间的主基调。随着曾经的猪肉龙头股温氏股份跌回3年前的水平,猪肉板块阶段性调整临近尾声,投资者不妨逢低建仓。相关新闻科创50逆势上行应规避高位品种上周五,市场出现大幅调整回补前期第一个跳空缺口,对于本周市场运行,华龙证券投资顾问赵海宏表示:上周市场萎靡不振主要缘于近期强势的白酒板块的全面调整对市场人气的打击,而从近期连续几个交易日的市场特征来看,涨幅较好的品种大多来源于含有补涨属性的个股,这样的情况也侧面反映了当下整个市场的风险偏好正在逐步降低,个人认为,临近机构结算时间节点,所以,在本周的操作中,投资者需要规避一些前期机构抱团紧密的高位品种。相反,由于当下整体市场风险较低,一些前期没有充分炒作的低位低价品种,后续则应该更加关注。那么对于科创板而言,上周五科创50整体逆势大幅上涨,赵海宏认为,短期科创板的强势主要原因还是在于几只科创基金的上市临近所带来的流动性增加的预期即将落地,那么,从中长期看,科创板内部的一些优质品种是具备极大的投资价值的,所以,在本周的科创投资当中,建议投资者更多的从基本面进行考量,在对基本面的考量当中可以着重从两个方面进行判断,1。该上市企业是否具备创新能力。2。该上市企业产品覆盖力是否处于行业领先。 (文章来源:重庆商报)原标题:机构透视一周20大牛熊股:机构雄霸牛股榜,化工涨价题材迎来风口?(附股) 摘要 【透视一周20大牛熊股:雄霸牛股榜 化工涨价题材迎来风口?】过去一周,沪深股指小幅下跌,两市合计成交金额再破万亿大关。截至11月13日收盘,沪指报3310.10点,周跌0.06%,深成指报13754.55点,周跌0.61%,创业板指报2706.81点,周跌0.96%。(21世纪经济报道) 过去一周,沪深股指小幅下跌,两市合计成交金额再破万亿大关。截至11月13日收盘,沪指报3310.10点,周跌0.06%,深成指报13754.55点,周跌0.61%,创业板指报2706.81点,周跌0.96%。个股方面,接近一半个股周涨幅为正。哪些个股领涨?哪些个股领跌?21投资通每周持续为你透视。化工题材“涨声一片”剔除最近1个月上市的次新股,本期牛股榜中,润禾材料(300727.SZ)以57.42%的涨幅夺魁,掌阅科技(603533.SH)、普丽盛(300442.SZ)紧随其后。纵观20大牛股,化工涨价题材备受关注,占据6席。在国内经济复苏的大背景下,地产、汽车、消费品等终端需求环比改善明显。近期,不仅仅是MDI,其它诸如橡胶、PVC、化纤、有机硅等产品价格均出现了明显的上涨。安信证券认为,海外需求有望复苏,补库存周期势在必行。化工作为具有大规模出口能力的顺周期板块行业,疫苗重大进展为整个化工行业提供强劲需求利好。国金证券研报指出,目前化工处于板块内再平衡阶段。投资上,建议围绕两条主线:一是建议继续关注龙头白马,尤其是近期有边际变化的标的,建议重点关注万华化学、华鲁恒升、万润股份;二是估值合理的高成长标的,建议重点关注龙蟠科技、新亚强。减持、被查、变更……警惕实控人风险乐歌转债毫无疑问是过去一周市场关注焦点。被称为史上最难中签的乐歌转债于11月10日上市,三日内累计上涨130%,然而乐歌股份(300729.SZ)近日持续下跌,5日累计跌幅达16%。乐歌转债大涨的同时,公司实控人及其一致行动人却清仓减持,减持量约占本次发行总量的21.27%。不过股东减持可转债是否成为公司股票的利空因素,仍存争论。另外,本期熊股中涉及股东减持的还有科泰电源(300153.SZ)及金域医学(603882.SH),一周跌幅均超过16%。存在实控人风险的还有晶澳科技(002459.SZ),11月8日晚间公告称公司实控人、董事长兼总经理靳保芳立案调查、留置。从股价上来看,11月6日、9日晶澳科技均跌停,两日市值蒸发123亿元。今年光伏板块备受关注,年内晶澳科技最大涨幅近300%,10月份股价还创出历史新高。股价近期创新高的还有名臣健康(002919.SZ),11月6日股价创新高后连续三日跌停,不过其年内最大涨幅接近5倍。值得关注的是,12月18日名臣健康将有56.39%股份解禁,股价或有大起大落的风险。(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)(文章来源:21世纪经济报道)

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